中信建投：捏续看好鼎新药行业

发布日期：2025-02-10 08:53    点击次数：141

　　中信建投示意，战略对鼎新药的相沿力度有望进一步加多。此外，天下ADC药物2023年销售额达104亿好意思元，中国关联公司加快ADC布局与激动，逐步迎来获利期；GLP-1减重赛说念发展练习，竞争从单一减重升级到多重获益，新靶点存在潜在出海契机；IO多抗赛说念AK112领先收场破裂，TCE时间从血液瘤走向实体瘤和自免。我国鼎新药天下竞争力捏续增强，NewCo情势成为鼎新药出海新遴荐。国度战略饱读吹鼎新药发展，新时间推动行业快速发展，出海迎来新契机，咱们捏续看好鼎新药行业。

　　全文如下

　　中信建投 | 鼎新药2025年投资预测：山重水复，柳暗花明

　　鼎新药企在2024Q3生意收入同比增长，亏本收场缩窄，研发用度基本捏平。在战略上，集采与医保谈判常态化，商保带来潜在增量，对鼎新药的相沿力度有望进一步加多。在时间上，天下ADC药物2023年销售额达104亿好意思元，中国关联公司加快ADC布局与激动，逐步迎来获利期；GLP-1减重赛说念发展练习，竞争从单一减重升级到多重获益，新靶点存在潜在出海契机；IO多抗赛说念AK112领先收场破裂，TCE时间从血液瘤走向实体瘤和自免。我国鼎新药天下竞争力捏续增强，NewCo情势成为鼎新药出海新遴荐。国度战略饱读吹鼎新药发展，新时间推动行业快速发展，出海迎来新契机，咱们捏续看好鼎新药行业。

　　鼎新药企：生意收入同比增长，买卖亏本收场缩窄。A股鼎新药企2024Q1-Q3生意收入保捏增长，亏本收场缩窄，研发参预用度基本捏平。举座看，受到功绩、行业战略以及宏不雅环境等影响，鼎新药企业股价平均下落20%把握，在手现款有所减少。同期考虑在行业合规进步的趋势下，A股鼎新药企业销售用度率将保管渐渐下降趋势。

　　战略预测：集采与国谈常态化，商保带来潜在增量。带量采购常态化，从每年2-3批，渐渐发展到每年1-2批国度集采。国度集采捏续扩大药品集采遮蔽面，品种数相识增长。医保国谈药品到手率络续较高水平，鼎新药谈判到手率向上90%，国内居品占比超70%。同期频年来，各部委屡次出台触及商保的战略文献，战略上对商保的深爱度加强且实验更具体，相沿战略密集度进步。精麻药物边界频年来出台战略完善，麻醉药品和一类精神药品已经经管严格。

　　时间预测：看好ADC、GLP-1、IO多抗及TCE的发展。2023年天下ADC药物销售额达104亿好意思元，Enhertu销售24.56亿好意思元占据榜首。国内科伦博泰、恒瑞医药、百利天恒、信达生物、新诺威加快ADC布局与激动，逐步迎来获利期。DLL3、PSMA、ROR1等ADC新靶点展现较大后劲。GLP-1减重赛说念发展练习，口服与皮下药物各类化，从单一减重升级到多方面获益，新靶点存在潜在出海契机。IO多抗赛说念AK112领先收场破裂，在IO耐药以及IO冷肿瘤中展现后劲，TCE时间从血液瘤走向实体瘤和自免。

　　鼎新药出海预测。我国鼎新药天下竞争力捏续增强，NewCo情势成为鼎新药出海新遴荐。捏续看好优秀居品的出海后劲。咱们觉得，比出手付款、总来回金额和情势遴荐，配合方的激开赴手、推选意愿及后续激动节律愈加伏击。

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