中信证券：长鑫存储开启上市带领 国产存储链抓续受益

发布日期：2025-07-25 16:01    点击次数：122

　　中信证券研报以为，国内最大的DRAM存储企业长鑫存储启动上市带领，DRAM存储芯片市集被韩好意思厂商把持，长鑫的技能在加快迭代追逐大家先进水平，产能在2024年齐全翻倍增长。明天长鑫上市有望抓续拉动扩产，开发国产化率有望渐渐进步，提议要点热枕长鑫开发、封测、模组及IC载板产业链受益方向。

　　全文如下

　　半导体｜长鑫存储开启上市带领，国产存储链抓续受益

　　国内最大的DRAM存储企业长鑫存储启动上市带领，DRAM存储芯片市集被韩好意思厂商把持，长鑫的技能在加快迭代追逐大家先进水平，产能在2024年齐全翻倍增长。咱们以为，明天长鑫上市有望抓续拉动扩产，开发国产化率有望渐渐进步，提议要点热枕长鑫开发、封测、模组及IC载板产业链受益方向。

　　▍国内最大的DRAM存储企业长鑫存储启动上市带领。

　　凭据证监会官网表露，国产DRAM内存芯片大厂长鑫存储（长鑫科技集团股份有限公司）启动上市带领。凭据公司官网，长鑫存储配置于2016年，是国内限度最大、布局最全的DRAM（动态立时存取存储器）盘算、研发、坐蓐及销售一体化的IDM企业，领有优秀的措置和技能研发团队。公司注册成本601.9亿元，无控股鼓励，第一大鼓励为合肥清辉集电企业措置搭伙企业，平直抓有公司21.67%股份。凭据兆易转变2024年3月公告，其对长鑫存储进行15亿元的计谋增资，增资完成后，兆易转变将抓有长鑫存储约1.88%的股权。

　　▍DRAM市集，现在韩国的三星、SK海力士和好意思国的好意思光科技领有十足的主导地位，三者共计占据大家95%的市集，长鑫正在振奋为雄。

　　凭据市集辩论机构Counterpoint Research的2025年4月数据，2025Q1，SK海力士以36%的营收份额位居大家DRAM收入榜首，天臣配资三星和好意思光的营收份额折柳为34%和25%。但长鑫存储正在快速进步产能参与大家DRAM市集的竞争。据Counterpoint Research预测，长鑫存储2025年DRAM的出货量将同比增长50%，其在合座DRAM市集的出货量份额将从2025年第一季度的6%进步至第四季度的8%；此外，凭据Omdia预测，长鑫存储2025年DRAM芯片产量限度展望为273万块，比2024年的162万块增长68%。

　　▍长鑫的技能在加快迭代追逐大家先进水平，产能在2024年齐全翻倍增长，为居品供应提供强有劲保险。

　　凭据长鑫官网，长鑫存储现在主力内存芯片为LPDDR5，即第五代超低功耗双倍速度动态立时存储器，主要哄骗于中高端出动开发市集。与上一代LPDDR4X比拟，LPDDR5单一颗粒的容量和速度均进步50%，折柳达到12Gb和6400Mbps，同期功耗镌汰30%。本年年头TechInsight报说念称，长鑫存储已运转小批量供应LPDDR5。TechInsights报说念，尽管评估表露长鑫存储DDR5技能与韩国头部企业存在3-4年的代际差距，但其居品质能与头部企业居品并无权臣相反。此外，凭据芯极速报说念，长鑫存储现在已在合肥、北京建有12英寸的晶圆厂并投产，2024Q1，长鑫存储的月均DRAM产量为10万片，约为SK海力士同期产量的四分之一，且居品以DDR4 DRAM为主；到了2025Q1，长鑫存储的月均产量已齐全翻倍，达到20万片。抓续的产能执行将权臣拉动半导体开发的采购需求，关连半导体开发公司受益。

　　▍风险要素：

　　下贱需求复苏不足预期；芯片价钱抓续着落；行业竞争加重；新技能研发阐扬冷静；外洋地缘政事突破等。

　　▍投资策略：

　　咱们预期长鑫存储上市后扩产将抓续加快，齐全先进存储芯片的国产替代，国内先进存储链有望抓续受益。提议要点热枕长鑫开发、封测、模组及IC载板产业链关连公司。

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